管诉讼还在缓慢地行着，但股价已经开始回升，然而巴菲特没有沿袭格雷厄姆的模式，马抛售股票以实现利，喜欢克拉克，而且喜欢公司的产品，因此逐渐增加了投资。
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3.了解投资对象的管理况
般说，是管理才能的小而是衰微的企业造成了企业收效悬殊的差距。但巴菲特对此看法更为刻，经常用船的比喻说明这个问题：如果有两个船，其中个比另个有经验得多，在次比赛中，给那个更有经验的艘橡艇，而给另个艘赛艇，觉得谁会赢呢？如果企业在的经济况好，经理员再优秀也无济于事。
对于个经营状况非常好的企业讲，况也是如此。因为即使对个非常愚蠢的经理说，想把个优秀企业的经济状况糟，也是件容易的事。巴菲特曾经说，只对那些在经济状况如此之好以至于即使是傻瓜也能将其经营得很好的企业趣，从而愿意向这些企业投资。
所以，投资者们在考虑向个企业投资，首先应看它的经济状况，而是其经理员。但正是像句谚语所说：经理员仅勤奋和聪明，而且也必须诚实，因为如果诚实，那么两个品质——勤奋和聪明——就会蒙骗。
诚实也许是经理员最重的品质。诚实的经理会像对待自己的财产样运用公司的财产，因而就会费股东们的资金。成功投资的个关键因素就在于，经理员的发点与巴菲特等投资者的发点样，即从企业途角度考虑。
作为名有主翁意识的经理员，应有列比较明显的才能：
(1)有效率地分资金；
(2)可能多地保留权益收益；
(3)如果没有其适的投资机会，就可以分发权益收益，或者用其回购公司股票。
巴菲特相信，能显示经理员的良好意图的个基本特征就在于：当回购股票有利时，经理员就利用多余的留存收益购买本公司的股票。
当公司回购股票的价格可以使公司获得于其投资的收益时，这对那些仍持有本公司股票的股东讲就是件好事。因为们的份额越越，而们却什么也必。这听起非常引。
让们看看都会公司的经理员的况，清楚这个问题。
从1989年到1992年，该公司的经理员了约4亿美元，购回了本公司100万股股票。这样的理由在于：由于都会公司是个的广播公司，它也必须投资于自己了解的行业——在这种况，就是广播业。
当时的问题是，那段时间私市场广播公司的股价都非常，而公共市场(即股票市场)公司的股价与私市场的非公开易相比低得多。该公司的经理员发现本公司的股票价格与在私市场相比低得多，于是们就买回了本公司的股票，这比购买那些私持有的股票划算得多。这举增加了那些仍持有股票的股东们的财富。
需诚实的经理员，只有这样们才能以增加股东财富为目标，而是去追办公楼的气派。
20世纪二三十年代华尔街德望重的专家伯纳德·巴鲁奇在列其投资标准时曾经说：“最重的就是经理员的品格和才能。宁愿少的钱和好的经理员，而愿意多的钱和差的经理员，因为差的经理员会毁掉好的途。在评价企业未发展的景时，经理员的素质至关重。”
经理员对的资金有绝对的控制权，如果喜欢经理员所的事，可以通选举新的经理替换，或者卖掉所持有的股票，这就是平所说的“用投票”。
4.两种最值得投资的公司
在商业国际化和竞争趋烈之时，只有那些能够足消费者需的公司，才能继续生存。
在时代的步，以达10年以的无能公司淘汰程，今只需年的时间即可见效。因此未15年里们但会看到跟时代流的公司被淘汰，而且们也将会看到所未有的淘汰速度。
对于投资而言，这种市场改是意义重的。今的投资，如果幸投资在管理当或尊重消费者的公司里，在经济开放的重，在还及找些时间坐阅读行业报告，手的股票早已血本无归。
在未“有贡献者方能生存”的国际社会里，只有两种公司值得们今拿血钱作投资。
是品牌公司。这是消费者因认同品牌而管怎样都会购入产品的公司。
☆、正文 第14章巴菲特的市公司分析方法
二是最效率的公司。这是有关行业里，作成本最低的公司。
